彩77app安卓版下载

  • <tr id='qjq8'><strong id='09a3w'></strong> <small id='uzetc1'></small><button id='orjq0'></button><li id='nrlv'> <noscript id='sety'><big id='mmps5x'></big><dt id='doupl'></dt></noscript></li></tr> <ol id='04kjb'><option id='yjib'><table id='wejckb'><blockquote id='yqvxsf'> <tbody id='pvaz'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='fw8sc'></u><kbd id='ye96'> <kbd id='y470'></kbd></kbd>

    <code id='9i0azs'><strong id='y8cu2'></strong></code>

    <fieldset id='ucttbq'></fieldset>
          <span id='7a6o6z'></span>

              <ins id='5n77'></ins>
              <acronym id='mgif'><em id='fqp1vc'></em><td id='ekuyn'><div id='jpka1t'></div></td></acronym><address id='qivak'><big id='sr70'><big id='ge7ga'></big><legend id='y2mq'></legend></big></address>

              <i id='alp3'><div id='ho3t2'><ins id='unzw'></ins></div></i>
              <i id='5e3z5'></i>
            1. <dl id='19ifaa'></dl>
              1. <blockquote id='850ny'><q id='xb89'><noscript id='ok2m'></noscript><dt id='5d4si'></dt></q></blockquote><noframes id='l7aoyy'><i id='ptdpdh'></i>
                联系彩77app安卓版下载 | 诚聘英才 | 会员登录 | 利来w66

                投研观点

                建信资本 建信资本/投研观点

                建信资本大类资产配置报告2020Q4(观点概述)

                发布日期:2020-11-10 18:25:31

                国内宏观:

                经济增长方面:3季度,国内经济继续走高,内生动力增强。GDP当季同比增长,从2季度的3.2%提升到4.9%。其中,工业生产加速回升。需求方面,出口在防疫物资、转移替代等带动下,持续超出市场预期;投资中房地产保持韧性,基建总体平稳,制造业投资超预期回升;消费方面,在国内疫情持续向好、居民收入回升和促消费政策的带动下,消费呈现加速修复势头,且后续仍有较大潜力。展望四季度,随着疫情对经济的影响进一步降低,加之经济内生动能持续增强,预计GDP增速有望进一步上升,不排除回到潜在增速6%以上的水平。

                通胀方面:3季度末CPI累计同比3.3%,较2季度末回落0.5个百分点。往后看,全年CPI回落趋势不变,预计4季度末累计同比回落至2.8%左右。3季度末PPI累计同比-2.0%,较2季度末继续回落0.1个百分点,但回落幅度较2季度收窄,往后看,在国内外经济复苏的带动下,PPI仍将维持温和修复的趋势,预计4季度末PPI累计同比在-2%左右。

                政策方面:短期内,国内经济恢复取得明显效果,但经济恢复的基础并不稳固,加之海外疫情反复及国际形势日益复杂,宏观政策不会轻言收紧,政策在执行层面仍将持续发力。中期内,随着中国迈向新的发展阶段,十九届五中全会为“十四五”指明方向,政策料将围绕经济高质量发展和“双循环”等不断推进。

                 

                海外宏观:

                全球经济复苏延续,第二波疫情不会改变大的复苏进程。进入3季度以来,美、欧、日经济持续复苏,PMI、零售、GDP等数据均呈现上升势头。但进入10月份以后,欧美等陆续出现第二波疫情,且单日新增确诊人数大幅超过第一轮高点。但是,考虑目前对于新冠的治疗手段和防疫措施有了较大改善,死亡率较低,且各国尽量避免采取此前程度的封城措施,预计第二波疫情对全球经济的复苏趋势影响有限。

                不确定性因素将逐步明朗化,关注海外进一步的刺激政策。美国大选投票将在11月3日截止。随着大选的结束,政治层面的不确定性将逐步明朗。同时,在第二波疫情的影响下,后续各国进一步的刺激政策值得关注。

                 

                2020年4季度大类资产走势展望:

                债券:收益率中枢总体易上难下,预计债市整体中性偏空。建议债券投资组合的加权平均久期保持在2年以内。全年来看,信用结构分化加剧,目前信用利差整体保护有限,在券种方面建议以剩余期限2年以内、主体评级在AA+以上的优质信用债为主。转债方面,市场整体平均隐含波动率维持震荡,前期偏高的纯债溢价率出现了回落,意味着转债市场中攻击性良好而防御性中等的品种数量在增加。本期对转债市场的整体看法为中性偏多。

                权益:外部扰动因素逐步明朗,重回上行趋势。一方面,当前海内外疫情环境对国内经济总体有利,加之经济本身在供给侧改革后,迎来库存周期和产能周期的驱动,国内经济有望持续上行,并在一定程度上超出市场预期。另一方面,前期影响市场的一系列扰动因素,如货币收紧预期、外围不确定性等,都将在四季度逐步明朗化,这对市场情绪和估值是支撑。综合来看,市场有望重回上行趋势。

                量化策略:管理期货方面,3季度南华商品指数呈现先涨后跌趋势,中长期策略表现抢眼,短周期策略由于日内几次反转造成小幅回撤,4季度建议关注短周期策略小幅回撤后的反弹力度,总体持中性观点。量化对冲方面,3季度两市成交额放大、波动率增大等因素导致中性策略产品收益普遍较好。预期4季度市场活跃度难以继续维持在高位,且基差贴水较大。4季度对市场中性策略持中性观点。

                 

                2020年4季度大类资产配置方案:

                经Risk Parity模型测算,定量组合2020年4季度各主要类别资产配置权重分别为固定收益59.69%、股票多头5.54%、量化对冲23.27%、管理期货11.50%;经Markowitz模型测算,定量组合2020年4季度各主要类别资产配置权重分别为固定收益74.60%、股票多头0.00%、量化对冲16.90%、管理期货8.50%。

                在量化模型的配置基础上,我们从宏观经济、政策环境和资产表现等方面对各子策略进行主观判断,给出相应的配置策略。 4季度我们对股票多头持看多观点,对期权套利、管理期货、量化对冲持中性观点,对固定收益持中性偏空观点


                最可信赖、持续领先的资产管理公司

                联系彩77app安卓版下载

                证监许可【2013】693号

                彩77app安卓版下载 版权所有  鼎博体育

                京公网安备 11010202008128号

                鼎博体育
                彩77app安卓版下载 版权所有